举报网站建设,wordpress 二维码,网站建设开发背景,成都网站制作实力乐云seo#xff08;图片来源于网络#xff0c;侵删#xff09;文丨熔财经作者|易不二2022年#xff0c;在复星深陷债务压顶和变卖资产漩涡的而立之年#xff0c;“消失”已久的郭广昌#xff0c;在质疑与非议声中回国稳定军心#xff0c;强调复星将在未来的五到十年迎来一个全新…图片来源于网络侵删文丨熔财经作者|易不二2022年在复星深陷债务压顶和变卖资产漩涡的而立之年“消失”已久的郭广昌在质疑与非议声中回国稳定军心强调复星将在未来的五到十年迎来一个全新的发展机遇期。郭广昌将这个机遇压在了“家庭消费产业”上并信心满满地表示“相信复星所从事的家庭消费产业将逐步迎来需求的提升相信我们线下的商业和文旅板块将首先迎来快速的反弹。”整个2022年复星的债务问题都是资本市场的热点。市场曾一度传言复星的总体债务达到了6500亿元。即便郭广昌辟谣归属到复星集团层面的债务约1000亿元“财务非常健康”也难以掩盖复星一整年都在靠上半年主要出售非核心资产下半年出售、减持核心资产来回血。资金承压下郭广昌锚定“全球家庭消费需求”的目标看似是通过收缩使得集团有了主要聚焦的业务。但实际上靠“买买买”拼起了巨幅资产图景的复星可能握不住家庭消费复苏带来的发展机遇。进退失据1992年本来想出国留学的郭广昌嗅到了改革开放这缕春风下的蓬勃生机靠着借来的3.8万元在上海成立了一家咨询公司挖到第一桶金。之后靠着原始资本郭广昌开启了复星的“买买买”之路不断开疆拓土。巅峰时期的郭广昌间接控股100多家复星系公司涉及海内外金融、医药、地产、保险、消费等领域产业版图由中国扩张至30多个国家和地区。2007年复星国际以内地最大民营综合企业的头衔赴港上市。曾经的3.8万元撑起了当时年营收300多亿的复星而郭广昌的身价直抵内地第三大富豪的交椅。至今郭广昌用30多年的时间已经将复星打造成为了中国最成功的全球化企业之一2022年中报显示拥有“健康、快乐、富足、智造”四大营收板块的复星有近一半营收来自海外。虽然郭广昌的收购行为曾被描述为“疯狂购物”但郭广昌坚定地表示复星的每个收购都历时一两年之久完全是一个深思熟虑的结果。这样的“深思熟虑”却让复星严重依赖短期债务为长期投资提供资金。当经济环境下行时高负债、高杠杆的复星资金压力、经营压力就会陡增。2012年-2022年上半年复星的总资产从1622亿元增长至8496.85亿元总负债从1049.8亿元增长至6511.56亿元资产负债率从64.72%上扬到76.6%。这就导致复星的债务一直是悬在头顶的达摩克利斯之剑并且在疫情的这几年更多地展现出了“死亡镰刀”的那一面。债务危机之下一路“买买买”的郭广昌不得不开始“卖卖卖”一番腾挪让复星“瘦身回血”并聚焦到“全球家庭消费产业”上。这仍不足以让复星通过“全球家庭消费产业”共享消费复兴的盛世“在未来的五到十年迎来一个全新的发展机遇期”。因为不少核心业务都患上了“复星系”高杠杆高负债的通病且自身发展难言前路光明。以健康板块的医药业务来说复星医药曾经并购扩张的发展模式一直被外界戏称为医药界的“私募基金”。这也直接造成了复星医药的商誉高企与债台高筑。截至2022年上半年复星医药的负债总额高达510.7亿资产负债率更是达到了51.69%。复星医药的商誉也已经从2009年的0.51亿元增至2022年9月的106.98亿元增长了近210倍。头顶百亿级商誉复星医药未来就要面临着巨额资产减值准备被计提。这样的“地雷”就看投资者的能不能忍了。郭广昌期待“首先迎来快速反弹”的文旅板块截至2022年上半年末有334.2亿元的债务需要偿还而且还没从连年亏损的泥淖中挣扎出来。复星旅文共主营三大业务度假村及酒店、旅游目的地以及基于度假场景的服务及解决方案都属于重投入、回报周期长的业务。自上市以来仅在疫情之前的2018-2019年实现了共计9亿元的盈利。要真走出疫情影响恢复市场活力还需要在充满不确定的大环境中跨越一定的时间周期。这种自身都未站稳脚跟的业务自然是没办法为复星扛大旗了。复星旗下奢侈品集团——复朗倒是在2022年年末实现了纽交所上市。但惯用资本手段的郭广昌如果继续用“投资者”思维做奢侈品的话会直接导致旗下品牌还未来得及以奢侈品的姿态渗透市场可能就会先以快消品的口碑传播市场。按照复星如今“卖卖卖”以收缩求回血的状态资产版图暂无进的可能。但在退路上即便市场已经恢复景气消费再次扬起势头但复星的哪一个业务能让郭广昌共享市场繁荣呢割裂的版图复星进退失据的僵局一个根本原因就是依靠高杠杆的多元化投资板块在经济震荡阶段很难确保每一个业务都能跑赢大盘。在谈及复星的成功时郭广昌表示“复星的第一个100万元是靠咨询赚到的靠知识赚钱第一个1000万元是搞房地产营销做到的第一个1亿元是靠生物制药赚来的而第一个10亿元是通过资本与产业相结合达到的。”从咨询到房产到医药每一个赚钱的路径都有郭广昌凭着敏锐的商业嗅觉踩准了中国乃至全球经济换挡时合适的买卖机会抓住了伴随着国运而飞的时代机遇。但郭广昌看似构建了庞大且经营风险分散的复星疆土实际上却都是一个个割裂的版图一旦遇到经济周期的下行期资金压力和经营压力的陡增就会现出复星徒有“虚胖”的原型。复星国际财报显示截至2022年上半年末单纯从计息负债看复星国际包括银行借款、公司债等在内的计息负债合计2611.18亿元其中短期计息负债为1236.92亿元。但现金及银行结余金额仅为1171.13亿元无法覆盖短期计息负债。虽然复星医药、豫园股份、复星旅游文化等子公司属于单独上市主体其债务由各上市公司独立承担偿付责任。但上文也有论述这些被郭广昌寄予希望的业务还处于自身难保的阶段。这就是郭广昌只顾“吃”不顾“消化”带来的问题。胖是胖了但不健康啊。锦缎也有报道指出复星一味追求做大掉入了被规模所累的循环陷阱中。“以复星医药为例自成立以来先后进行了大大小小78次并购靠一路“买买买”做大规模。营收近五年以来CAGR达到了20.44%净利的增速仅为8.6%并且自由现金流五年累计为-34.38亿元本质上也没有创造高价值的利润。”作为快乐版块独立上市公司的豫园股份也是如此一路“买买买”成为了一家集黄金珠宝、餐饮、医药、工艺品、百货、食品、旅游、房地产、金融和进出口贸易等产业为一体的综合性商业集团资产负债率也一路从2017年的52.76%增长至2022年上半年的69.77%。但赚钱能力却在大幅下滑。根据2022年半年报豫园股份上半年营收220.09亿元同比下降3.85%净利润7.54亿元同比下降47.06%。更有意思的是郭广昌在进军白酒市场时先后成为了存在同业竞争的金徽酒与舍得酒的实际控制人并撒下了豪言壮语“从金徽酒到舍得酒复星在白酒板块的战略是要一步步做大做强做成百年基业。复星只做长期的投资者绝不做短期的投机者。”事实却是不到两年郭广昌就高位转让了金徽酒股份套现近30亿。舍得酒业在郭广昌的运作下两年间规模就呈现了翻倍式的增长股价也从几十块实现了10倍量级的飞跃。不知习惯了快进快出的郭广昌这次是真想“细嚼慢咽”培育资产还是准备让舍得酒业成为“下一个金徽酒”。郭广昌曾公开表示“多点现金多个渠道多种融资的方式。这在围棋上来讲叫多个眼多个眼你就可能多口气你就比别人多活一天多活一天你就比别人多点竞争的能力”。但“多个眼”的复星走到如今局面市场也看清了郭广昌30多年“每天如履薄冰、如临深渊、战战兢兢、兢兢业业”最后做的多是“假眼”。诚然郭广昌仍然无比笃定“复星不仅要过冬还要在冬天里壮大”但在割裂的复星版图上如何为当初“囫囵吞枣”的不健康业务生出取暖的柴火参考资料《复星模式下的“资产质量”问题需要警醒》锦缎《复星国际资产负债分析报告之一千亿计息负债压顶》时代商学院《复星30年郭广昌攒了8000亿资产6000亿负债》节点财经*本文图片均来源于网络熔财经城市商业新媒体区域经济链接者产业趋势发现地。
